【金利のアノマリー】次のピークは2041年？60年サイクルに注目

FIRE・副業・運用

2022.05.16

これから長期で米国株に投資しようと考えている場合、長期金利が上昇していく背景を軽視することはできません。

どういうことか？具体的に見ていきたいと思います。

米国株に長期投資を考えている方は、今日の記事を是非読んでいただけますと幸いです。

【金利のアノマリー】次のピークは2041年？60年サイクルに注目
長期金利のサイクルは60年
まとめ【金利のアノマリー】次のピークは2041年？60年サイクルに注目

【金利のアノマリー】次のピークは2041年？60年サイクルに注目

株価はすごく分かりやすく表現すると、下記の計算式によって求められます。

株価　＝　PER（将来の期待値）　×　EPS（業績）

つまり、株価は業績だけで上下するのではなく、PERが大きく関係します。そしてそのPERには金利が大きく関係します。金利とPERは逆相関の関係にあり、金利が上がればPERが下がり、金利が下がればPERは上がります。

下のチャートは、1970年以降の米10年国債の利回り（長期金利）を表したものです。1970年代は長期金利が上昇していますが、1980年以降長期金利が下落トレンドになっていることが良く分かると思います。

また、下のチャートは、1970年以降のS&P500指数のチャートなのですが、金利が上昇局面であった1970年代はS&P500 の株価は上昇していないのに、金利が下降トレンドに入った1980年以降はS&P500 の株価が上昇していることが分かると思います。

つまり、1980年以降これまでの米国株の株高は長期金利の低下に支えられてきたものだと言えます。

では、これから長期金利が上昇しようとしている今、米国株はどうなるでしょうか？

答えは、「1970年代と同じような運命をたどる」のでは？という想定ができると思います。

長期金利のサイクルは60年

1760年以降のアメリカの長期金利の推移を見ると、下記の年でピークを打っています。

何か法則が見えませんか？

　1798年
　1861年
　1920年
　1981年

長期金利のピークは、1798年から63年後の1861年、それから59年後の1920年、それから61年後の1981年に打っているのが分かるかと思います。約60年で金利はピークを繰り返しています。

アノマリー通りに行くならば、1981年にピークを打っていますので、次のピークは2041年が想定されるわけです。

つまり、これから2041年にかけての20年間は長期金利の上昇が見込まれるとも考えられるので、例え業績相場になり、企業業績は伸びたとしても、株価は今までのように上値を追い続けることは難しいということも想定されます。

まとめ【金利のアノマリー】次のピークは2041年？60年サイクルに注目

業績がいいから株価は上がるとは言い切れないのが、相場の面白いところで、株価のにとって金利が重要な要素となります。株価は業績だけで決まるものではなく、金利が上がるとPERが下がり株価は上がりにくくなること、またこれから20年間ほど金利が上がる局面になることが考えられることをよく頭において今後の投資戦略を考えていくことも大事です。

株価　＝　PER（将来の期待値）　×　EPS（業績）

金利が上がれば、PERの高いグロース株は苦戦を強いられることになるので、PERの低いバリュー株に投資妙味が出てくるので、長期目線で投資戦略を考える上でで参考にしていくといいかもしれません。

ときおり、基礎、基本に立ち返りながら、今年の相場と付き合っていきましょう。

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